sb网投下载:美联储及时出手化解危机 ETF折价立变溢价-叙利亚新闻

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                                                            【湖人主场或改方舱】

                                                            当情况逆转时△,他们可以购买更便宜的标的债券↑,并将其转换为ETF份额♂∟。多数情况下⊙⌒▽,这种套利会让ETF的价格和资产净值保持一致♂〇。不过△⊙,当出现流动性紧张的极端情况时♂∵,哪一个价格才是正确的呢???

                                                            抛债救急时♀,ETF的价格与背后债券的价值之间出现巨大折价⊙┊,好在美联储及时出手干预♂∴☆。3月23日﹡▽,美联储宣布将开始购买包括ETF在内的企业债券以平息危机◇,并选择了全球最大资管贝莱德来管理这些收购π∟。

                                                            目前□⊿,美联储表示将购买期限不超过5年的投资级公司债券♂⊿◇,并将ETF纳入其购买范围⊿。该决定被认为是对ETF在投资中广泛使用的认可♂△,美联储可能会进一步通过ETF影响背后的基础市场♂↑▽。

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                                                            受新冠疫情影响∟,美公司债券价格在3月初大幅下跌〇⌒﹡,固定收益ETF的跌幅更大⊙,两者出现了巨大差异♂﹡。如果继续恶化⊙◇,投资者将失去对ETF的信心∟,加剧抛售π,让债券市场陷入恶性循环▽▽。

                                                            从做市商角度看⊙┊,当ETF的价格偏离标的资产的价值时⊙♂,做市商通常会通过创建或赎回ETF成分证券﹡▽⊙,乘机缩小价差并从中套利﹡⌒。理论上♀,该基金的价格和它持有的债务价值应该是相同的⌒↑。

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                                                            贝莱德固定收益ETF美国主管莱普莱表示∵⊿◇,ETF出现高折价⊙?□,不是对ETF价格而是对债券市场的动态反映□♂,ETF正在实时展示债市情况是如何演变的♂△。

                                                            干预立刻奏效□↑,该基金近日流入超过10亿美元资金◇,ETF价格飙升△△,以至于折价变溢价∵π△,每股高于其资产净值5美元以上△,这是该ETF自2002年创立以来的最大溢价↑∵。市场参与者纷纷表示♂∵┊,作为流动性更好的资产☆□,ETF比公司债券的走势更快显示需求↑?□,市场开始看到企稳迹象⌒。

                                                            市场派表示♂∟﹡,他们不尽认同折价是ETF的定价错误┊〇⊙。尽管有差价缺口□,但ETF的价格并不高于债务的真实价值▽。相反♂,ETF反映的是真正的价值∴⊿,而功能失调的是债券市场♂。

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                                                            ETF的设计是为了模仿它们所追踪的市场△,如果不能很好跟踪标的价格﹡〇,就是存在根本缺陷∴△♂。最大的担忧是⌒,这可能导致投资者完全失去对债券ETF的信任△,给基础市场火上浇油┊。

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                                                            贝莱德市值350亿美元的投资级债券ETF⌒〇,平时价格最多跌过净值50美分□△。但危机爆发后▽♂π,其价格跌至基金净值6美元以上♂,创下2008年金融危机最严重时期以来的最大折价┊♂☆。追踪垃圾债券、市政债券、银行贷款、甚至美国政府债券的其它ETF◇∟,其交易价格也远低于其净值◇。

                                                            做市商也指出□,折价问题是一个市场结构问题♀。如果在基金折价最大时◇,他们即使赎回并试图出售这些债券?♀,也将获得与ETF相同的价格∟∟。他们认为⊿,债券指数反映的价格是不准确的?△▽,因为它们已经过时了▽⌒△,反映的是很少或根本没有交易活动的资产↑☆。

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