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                                              最新资讯 2020年04月05日 2:15

                                              独家|瑞幸咖啡难瑞幸 投资圈吐槽:投资应该需要一些洁癖-建瓯新闻

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                                              【天河机场全面消杀】

                                              “浑水的做空报告虽然内容详实、结构严谨♂△♀,但总体来说?⌒,里面的观点并不新颖⊙∵,数据从我们周边的情况也可以感受到⊿∟♂,那么为什么还会有这么多机构和投资者踩雷∟∟△?值得反思⊿。对于投资﹡◇⌒,可能我们真的需要一些洁癖♀♂♂,多年投资经验告诉我们⊙,绝大多数可能发生的不利情形◇∴,最后都会成为现实♂↑♂,这就是墨菲法则◇◇♂。”聂文阳说☆◇?。

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                                              “瑞幸从来就不是为了正经做一个公司而来∵☆☆,公司的基本特点就是广告+媒体公司□∴┊,泡在社交媒体和软文中长大♂♂,出门就碰瓷星巴克π∟,亏钱送涮锅水叫‘战略性亏损’∟,亏太久宣布所谓‘门店盈利’∵,咖啡亏不动就开始亏茶、亏无人零售♀△?,亏电商业务↑,不断拉低你的底线思维∴π,玩了一场非常粗暴简单的游戏♂〇?,”上述不愿具名投资人直言不讳地吐槽♂。

                                              因造假事件引发全民热议⌒,无论是持优惠券抑或新客◇,大量涌至瑞幸门店或点外卖⊙,导致不少门店出现了爆单的情况⊿☆∟,APP也一度被挤瘫痪□▽。尽管陆正耀自我打气“元气满满”〇┊,对于瑞幸而言☆,未来的发展实可谓路艰且长↑。

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                                              回溯过去这一年多⌒,自成立始瑞幸就是舆论焦点┊♂∵,并且一路高歌猛进▽∴△。2019年5月17日☆〇,瑞幸咖啡在纳斯达克火速上市┊,刷新了中概股上市记录π◇,发行价17美元﹡,市值最高达到了60亿美元┊?。

                                              新京报采访了某位投行人士也表态π﹡,去店面调查或核对财务数据♀⊿△,很容易揭穿△。

                                              对于瑞幸财务造假事件给投资圈带来的启示∟,上述一位投资人表态:“究其原因☆,国内这些年的环境往往给了这些家创业、伪创业公司太多关注∵?□,对真正踏实肯干的企业家重视不足π,社会明显存在笑贫不笑娼☆,管他真假好坏?,赚到钱、割到韭菜就是英雄的舆论氛围⊙∟,甚至把这种负毛利创业﹡♂,18个月上市这样简单粗暴的商业骗局当成了创业明星∴,还玩了2年多♀?∟。这只能说明中国商业社会正处于初级发展阶段∴◇☆,中国商业文明亟待发育∴。

                                              另外〇△▽,聂文阳表示﹡◇▽,从瑞幸咖啡的招股说明书上可以看到◇,瑞幸咖啡对中国咖啡市场的发展速度过于乐观┊∵,简单的与西方人均消费量比较∴◇,而忽视了中西文化的差异;其次▽﹡,app活跃度数据也与独立第三方数据明显存在巨大差异⊿?⊿,关键在客户留存率没有区分是否使用优惠券∵⊿。部分财务专家提出招股说明书中披露的财务数据可能存在虚假∟π,应收和利润存在矛盾⊙♀↑。

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                                              当然△┊,一路高歌的瑞幸被浑水出具的一份由匿名人士提供的报告全盘打乱◇。这份长达89页的报告⊙☆,对瑞幸咖啡的商业模式、财务数据等提出了全方位的质疑▽☆。

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                                              文/新浪财经 徐雯美东时间4月2日上午☆∵,瑞幸咖啡向美国证券交易委员会(SEC)提供了一份报告⌒,正式对外承认了财务造假▽π△。消息发布后□∟↑,两个交易日☆,瑞幸的股价暴跌了80%∟。

                                              首先﹡∴,瑞幸可能面临大批量的集体诉讼π┊。近日?,来自各家媒体的消息显示⊙∵⌒,已有大批投资者提起了集体诉讼的需求⊙⌒◇。界面的报道称∴∵,有律师透露⌒□,国内投资者损失数额较大的达到了数百万美元⊙⊿。

                                              另外♂♂□,我国去年年底新修订的《证券法》已于今年3月1日起正式施行□。聂指出┊♀⌒,按照新《证券法》的规定∴,境外证券发行和交易活动⊙π,扰乱了境内市场秩序π,损害境内投资者权益的⊙□⌒,依照该法有关规定处理并追究法律责任♂♀。也就是说□,对于瑞幸的造假行为△,证监会有权追究其法律责任∟,情节严重的□,可以移交司法机关追究刑事责任□。

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                                              并且┊∵﹡,接受本次采访的投资人士指出⊙◇,这种系统性的造假很难解释为COO的个人行为∟⊙⌒,管理层和实际控制人大概率也难逃追责?﹡♂。按照上述一位投资人的观点▽,瑞幸的实控人陆正耀应该向投资者道歉▽。

                                              不可回避的是☆〇☆,瑞幸作为中概股一员?,造假一事将不可避免对整体中概股的信誉造成冲击∟∵⊿。上述投资机构董事长认为△△,瑞幸造假一事可谓贻害无穷∵∵,起码让美国资本市场又一次上当受骗☆,对中国公司“另眼相看”♂↑,对未来中概公司上市形成重大障碍和实质性伤害π⌒。

                                              根据瑞幸自曝公告◇┊,责任主要在于coo∟〇☆,但是⊿⊙△,业内认为〇,coo背锅更多是掩耳盗铃☆,这样系统性的造假♀,很难解释为仅仅是coo的个人行为⊿,管理层和实际控制人大概率也难逃追责┊♀。

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                                              其次?♂,瑞幸及其责任方将可能面临美国证监会的严厉处罚和承担刑事责任♂。按照美国《证券交易法》┊↑?,美国证监会可以对瑞幸及其责任人采取巨额罚款、责令退还非法所得、责令退市等处罚措施↑?。随着近几年美国加强监管♂∟﹡,证监会的罚款数额也屡创新高△∴π,负有责任的高管或董事会成员等套现的收入♂?,也可能在非法所得之列π。另外π↑∟,根据《萨班斯奥克斯利法案》π∟,负有责任的董事会成员和高管将面临刑事调查和起诉□?,该程序由美国司法部发起◇☆。如果不能达成刑事和解π♂,且法院认定罪名成立↑,可能面临最高不超过25年的监禁▽♂,以及巨额的罚金□♂﹡,对个人和公司的罚金最高分别可达500万美元和2500万美元〇☆。

                                              此前♂∴,作为瑞幸的审计机构♂﹡〇,安永方面媒体关系部门人士曾向新浪财经指出π,“我们对2017年6月公司成立至2017年12月期间﹡♀⊿,以及2018年的财务报告进行了审计□。2019年瑞幸咖啡上市后◇⌒∵,我们也进行了审计◇π▽,后发现了公司部分的管理人员在2019年二季度至四季度通过虚假交易虚增了公司相关收入成本及费用▽。”

                                              瑞幸自成立以来△♂⊿,一直被看成是一颗创业明星┊△。对于这样充满争议的舆论热点□♂⌒,望而却步的精明投资人也不少∟〇☆。根据新浪财经的独家采访∟﹡∵,几位投资人对瑞幸的商业模式心存顾虑♂π,某大型投资机构创始人直斥其为骗子∵。另一位不愿具名的大型投资机构董事长认为π﹡,商业没有童话?〇⊿,创业没有捷径□?π,石头缝里蹦出来的不是妖怪∴,就是看客眼瞎⌒☆。对其充满质疑的商业模式♂,清和投资首席风控官聂文阳分析认为:1、只有拥有巨大的客户粘性﹡,烧钱模式才有意义□π,咖啡仅以便捷为卖点无法拥有客户粘性;2、瑞幸的客户留存率没有区分是否使用优惠券↑,数据存在严重失真;3、投资瑞幸咖啡的机构大多都是国际机构♂□,几乎没有来自本土的投资机构∴﹡□,说明国内的机构对瑞幸咖啡的商业模式心存顾虑;4、瑞幸这次为何自曝┊♀?要么是压力下内部矛盾无法调和⊙,要么是审计师事务所不同意配合◇。

                                              不过□♂♂,聂文阳认为┊?,即使投资者集体诉讼┊,可能也很难挽回损失〇。从既往案例来看♂,集体诉讼确实很难挽回全部损失?﹡,一般来说获赔的数额都难以超过实际损失的50%┊♂△,而且还需要考虑履行能力∵∵。“从瑞幸的财务情况看↑∴♂,流动资产8.9美元⊙⌒,还不考虑债务和消费者的挤兑购买∟。而瑞幸近期最高股价51美金▽,截止发稿时现价为5.3元﹡,市值损失约112亿美元┊△,粗略估计〇┊,瑞幸履行能力有限◇♂。”

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                                              “招股说明书显示♀⌒,投资瑞幸咖啡的机构大多都是国际机构?┊,几乎没有来自本土的投资机构☆⌒∵,说明国内的机构对瑞幸咖啡的商业模式还是心存顾虑的♂∴。”他指出┊,截止去年底∟,瑞幸咖啡持仓最大的前十大机构股东是资本研究全球投资者(Capital Research Global Investors)□∵,持有6032万股△∵□,其次是孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra资本△π♀,全部都是国际资本◇⊿。

                                              对于瑞幸的商业逻辑☆?,聂文阳认为↑,衡量烧钱模式是否具备长期价值♂,取决于其所获取的客源和流量是否具有巨大的粘性⌒◇,也就是说♂,只有其具有巨大客户粘性∟,烧钱模式才是有意义的┊□。

                                              他认为∴﹡,创业是没有捷径的♂⊿?,石头缝里蹦出来的不是妖怪⊿,就是各位看客自己眼瞎▽〇┊。资本主义也从来没有韭菜好割﹡▽,干坏事就要收拾你⌒☆。

                                              然而┊┊↑,从当前瑞幸的财务状况来看∴⌒,瑞幸履行能力恐怕较为有限☆⊿∵。

                                              聂文阳分析称⌒▽◇,从该文可以看出↑∵↑,证券会暂时无意单独适用新《证券法》∟,而是通过国际合作采取行动▽。

                                              另外〇,中介机构被牵连的可能性不大♂△△。聂指出◇,这些机构的经验都较为丰富⌒π,可以通过很多技术性手段来规避自己的责任∴,例如免责陈述等△〇△,除非有证据表明其明知或参与造假♀,但难度较大♂。

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                                              此前⊿π⌒,对于瑞幸咖啡造假一事↑△,证监会发表声明称?,“中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排☆♀∴,依法对相关情况进行核查┊,坚决打击证券欺诈行为∴☆,切实保护投资者权益□。瑞幸咖啡注册地在开曼群岛⌒,经境外监管机构注册发行证券并在美国纳斯达克股票市场上市∵。”

                                              聂文阳认为∵♂┊,瑞幸咖啡自认造假无外乎几种可能∴〇↑,要么是压力下内部矛盾无法调和⊙⊙,要么是审计师事务所不同意配合◇┊∴,从时间节点和瑞幸将责任推给coo的行为来看∵,两种情况都存在可能性♂。

                                              然而∟♀,此次接受新浪财经采访的投资人透露〇,其实业内投资机构大多对其商业模式心存顾虑┊﹡。

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                                              他举了京东、亚马逊、淘宝等为例♂♀〇,这几家企业能够通过烧钱快速成长π?,在于购物平台本身具有巨大的粘性〇♂。但共享单车等烧钱模式就无法持续♀,关键在于共享单车客户粘性太低▽∵▽,很显然♂♀,瑞幸也属于该类情况⌒☆。“咖啡作为一种带有文化属性的产品┊,仅仅便捷很难创造客户粘性□♂⌒。”

                                              近日〇□,来自多方面的消息显示﹡◇,无论是美国投资者还国内投资者☆♂,正筹划对瑞幸提出集体诉讼⊿。

                                              他认为↑?,负有赔偿责任的不仅仅是瑞幸公司⊿⌒♀,负有责任的高管、董事会成员以及中介机构也需要承担责任♂♂♀。

                                              因财务造假事件♂∟,近日瑞幸门店的销售异常红火↑。董事长陆正耀此前也在朋友圈发表“今天更要元气满满”的打气式宣言⌒。然而▽∵⊿,投资圈对瑞幸的发展远没那么乐观┊。

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